Atskleidimas: čia išreikštos pažiūros ir nuomonės priklauso tik autoriui ir neatspindi crypto.news redakcijos požiūrių ir nuomonių.
Artėjant 2026-iesiems, pastangos perkelti akcijų rinkas į grandinę tik įsibėgėja, nes pažadas prekiauti 24 valandas per parą ir beveik momentinius atsiskaitymus visame pasaulyje atkreipia vis didesnį dėmesį. Tai, kas anksčiau buvo užrakinta už brokerių ir prekiautojų infrastruktūros, dabar šalininkų vertinama kaip „modernizacija“, tačiau yra kažkas, ko jie nesvarsto.
Santrauka
- Tokenizuotos akcijos žada greitį, o ne imunitetą nuo rizikos ar reguliavimo: akcijų perkėlimas į grandinę nepanaikina vertybinių popierių įstatymo, rinkos nelygybės ar sisteminės rizikos, o apsimetimas kitaip susilpnina investuotojų apsaugą.
- Likvidumas ir valdymas yra tikrosios gedimo linijos: greitas atsiskaitymas be didelio likvidumo, informacijos atskleidimo, saugojimo ir akcininkų teisių gali sukelti staigias avarijas ir „vaiduoklio turtą“, kuris nepatenka į patikimą rinkos struktūrą.
- Tokenizavimas turi perduoti rinkos apsaugos priemones: grandinėje esančios akcijos veikia tik tuo atveju, jei jos išlaiko visišką atitiktį reglamentams, įgyvendinamas nuosavybės teises ir institucinio lygio standartus; kitu atveju modernizacija virsta erozija.
Po efektyvumo fanera yra tai, kad akcijų perkėlimas į blokų grandinę nepanaikins reguliavimo, struktūrinės nelygybės ar rizikos. Jei pramonė žengs šia kryptimi be drausmės, perėjimas prie prekybos akcijomis grandinėje gali panaikinti apsaugą, dėl kurios viešosios rinkos tampa patikimos.
Akcijų tokenizavimas iš tikrųjų yra naujas rinkos struktūros eksperimentas, bet su akcijų paketu, kuris apima daug daugiau nei patogumas. Investuotojų šių žetonų pasirinkimo sandorių paklausa auga, o tokios įmonės kaip Nasdaq jau dirba su reguliavimo institucijomis, siekdamos įtraukti žetonų akcijas ir prekiauti.
Jei siekis yra tikras, apsauga, kurios investuotojai tikisi iš reguliuojamų akcijų rinkų, turi būti visiškai paversta jų ženkliniais ekvivalentais. Perėjimas turi turėti prekybos mechaniką, pagrįstą išmaniąja sutartimi, ir išsaugoti saugojimą, atskleidimą ir valdymą, kurie galiausiai yra jau egzistuojančių teisėtų rinkų pagrindas.
Greičio pažadas
Tinklo akcijos gali sudaryti sandorius beveik akimirksniu, sumažinti sudėtingus ciklus, susijusius su šia prekybos forma, ir greičiau atlaisvinti kapitalą, kad būtų galima geriau panaudoti. Nesunku pastebėti patrauklumą, kai tarpvalstybiniai investuotojai įgyja lengvesnę prieigą, dalinę nuosavybę, mažiau jurisdikcijos kliūčių ir pagrindinį pranašumą, palyginti su neautonominėmis galimybėmis: greitį.
Pasaulio ekonomikos forumo analitikai jau pabrėžė prekybos akcijomis grandinėje naudą, įskaitant nuspėjamą atsiskaitymą, mažesnes suderinimo išlaidas ir programuojamus įmonių veiksmus, kaip drąsius žingsnius link tokenizacijos. Pirmą kartą mažmeniniams investuotojams nereikia saugojimo tarpininko, kad galėtų pasiekti suskaidytas „blue-chip“ akcijas.
„Blockchain“ dalyvavimas ir spartos galimybės atveria akcijų rinkas pasauliniam prieinamumui, o ne geografinei stratifikacijai. Visa tai yra apčiuopiama nauda, kurią siūlo prekyba akcijomis, tačiau greitis be tinkamo valdymo greitai tampa tuščia pergale visiems dalyvaujantiems.
Kai ažiotažas dėl tokeninių akcijų juda greičiau nei įstatymai, tokie asmenys kaip Jungtinių Valstijų vertybinių popierių ir biržų komisija jau ėmėsi veiksmų. Jausdama galimybę ir grėsmę, SEC svarsto ribotas išimtis, kad būtų galima prekiauti akcijomis pagal blokų grandinę, tačiau tik kontroliuojamomis sąlygomis.
Likvidumo miražai ir reguliavimo spragos
Per visą jaudulį dažnai nepaisoma prekybos akcijomis grandinėje pavojai, būtent nepakankamai aptarta likvidumo grėsmė. Tinklo turtu prekiaujama greitai, tačiau tai nebūtinai reiškia, kad juo prekiaujama giliai.
Akademiniai tyrimai rodo, kad tokenizuotas turtas (net ir tas, kuris yra realiai paremtas) susiduria su dideliais likvidumo slenksčiais, ypač esant nepastovumo šuoliams. Sintetinės akcijos su plona pavedimų knyga ir nepakankamu likvidumu, kad sugertų išpardavimus, tėra staigūs kritimai, kurių laukia.
Jei įmonės ar biržos bandys apeiti vertybinių popierių įstatymą teigdamos, kad grandinė yra tolygi „už jurisdikcijos ribų“, visa sistema gali nukristi po to, kai bus pažymėta šešėline rinka.
SEC jau pareiškė, kad tokenizuotos akcijos ir toliau bus klasifikuojamos kaip vertybiniai popieriai ir joms bus taikomi visi reguliavimo įpareigojimai. O tokenas, kuris atrodo kaip akcijos, prekiauja kaip akcija ir elgiasi kaip akcijos, yra akcijos.
Viskas, kas yra mažiau ir neatliekama atitikties teisės aktams patikra, yra tikras turtas, nieko daugiau.
Standartai turi kilti, kitaip jie kris
Atėjo laikas priimti žetonines akcijas kaip tikrą atnaujinimą ir apsaugoti investuotojus, arba panaudoti blokų grandinę, kad būtų sumenkintos apsaugos priemonės, dėl kurių viešosios rinkos tampa patikimos.
Tokenizuotos akcijos turi suteikti autentiškas akcininkų teises, apimti vykdytinus ieškinius dėl dividendų ir įmonių veiksmų bei laikytis tų pačių atskleidimo ir ataskaitų teikimo taisyklių kaip ir šiuolaikinės rinkos. Reguliavimo institucijos jau aiškiai išdėstė savo poziciją; dabar apsaugos priemonės ir atitiktis turi rodyti pavyzdį.
Potencialus prekybos akcijomis grandinėje pranašumas yra didžiulis, tačiau tik tuo atveju, jei saugojimo, likvidumo ir teisinės apsaugos priemonės bus perkeltos iš patikrintų viešųjų rinkų. Tokenizavimas turėtų pakelti akcijų rinkas, o ne jas ištuštinti, kad tokenizuotos akcijos galėtų išlaikyti atskaitomybę, kurios reikalauja šiuolaikinės akcijų rinkos.
Standartai turi pakilti, kad atitiktų ekonominius reikalavimus investuotojų saugumui, kitaip tokenized akcijos nukris į šalį. Pramonė laiku atskleis savo pasirinkimą.
