Prieš trylika metų „Forerunner Ventures“ pradėjo padėti pradėti naują vartotojų startuolių erą, įskaitant „Warby Parker“, „Bonobos“ ir „Glossier“. Nei vienas iš jų nebuvo išgyvenęs tradicinio IPO proceso. Warby Parkeris buvo paviešintas per specialios paskirties įsigijimo transporto priemonę. „Bonobos“ įsigijo „Walmart“. „Glossier“ vis dar yra privati, kartu su daugeliu kitų „Forerunner“ portfelio „Design-Forward“ prekės ženklų.
Pasak „Forerunner“ įkūrėjo Kirsten Green, tai nėra nesėkmė. Šiandienos kraštovaizdyje beveik kiekviena tradicinės IPO alternatyva tapo nauja norma.
Apsvarstykite, kad tokios įmonės kaip „Fintech Chime“ ir „Smart Ring“ apranga ōura, įkurtos atitinkamai 2012 ir 2013 m., Taip pat buvo ankstyvos lažybos „Forerunner“ ir pasiekė į šiaurę į šiaurę nuo 5 milijardų JAV dolerių, įrodydamos jų išliekamąją galią perpildytose rinkose. Nors „Chime“ konfidencialiai pateikė prašymą viešinti, „ōura“ generalinis direktorius teigė, kad nėra jokių IPO planų.
Praėjusios savaitės pabaigoje „TechCrunch“ „StricyVc“ vakare Greenas leido suprasti, kad ji neprieštarauja. Konkrečiai paklausė, ar ją vargina „ōura“ generalinis direktorius Tomas Hale'as, pakartotinai pasakodamas žiniasklaidai, kad įmonė greitai nepasirengia IPO, nepaisant stiprių pardavimų, ji aprangą pavadino „neskelbtinomis fenomenaliomis kompanijomis“, pridurdama, kad „mes net nesigilinome į minties prie savo stalo apie pardavimą, nes mes esame čia, kad augimas vyksta“.
Vietoj to ji pasiūlė, kad investuotojai seniai prisitaikytų prie pasaulio, kuriame yra mažiau įprastų viešų pasiūlymų, įskaitant vis labiau kreipdamiesi į kadaise sekundę antrinę antrinę rinką, kad būtų galima valdyti likvidumą ir poveikį.
„Mes užsiimame antrine rinka, pirkdami ir parduodame“, – sakė Greenas apie „Forerunner“ komandą, apibūdindamas poslinkį kaip praktišką ir strateginį. „Bendrovės taip ilgai laukia viešai. Ventucijos modelis paprastai yra 10 metų fondo gyvavimo ciklas. Jei dabar jums reikia būti dviženklė milijardo dolerių vertės įmonė, kad (stadija) būtų sėkminga IPO arba (tapti prekiaujama) viešosiose rinkose, reikia laiko ten patekti.” Antrinė rinka „toliau skatina pramonę“ ir leidžia „žmonėms atrakinti grąžą ir likvidumą“.
Ilgalaikiams pramonės stebėtojams tai yra puikus poslinkis. Anksčiau firmos per kelerius metus galėjo tikėtis didelio likvidumo įvykio: įsigijimo, klasikinio akcijų rinkos debiuto. Vis dėlto augantis priklausomybė nuo antrinės rinkos nėra tik atsakas į viešąsias rinkas, apdovanojančias mastą ir palankiai vertinančias įmones.
Kitas svarbus praėjusią savaitę siūlomas pranašumas yra tas, kad kainų atradimas yra efektyvesnis, kai dalyvauja daugiau dalyvių – net jei tai galiausiai reiškia nuolaidą vienam iš jos sandorių.
Pavyzdžiui, Greenas kreipėsi į „Neobank“, kuris tapo buitiniu vardu „Fintech“ bumo metu. Jos vertinimas pastaraisiais metais žaibiškai padidėjo nuo 25 milijardų JAV dolerių 2021 m., Kai paskutinį kartą uždarė pirminį finansavimo etapą iš nedidelės rizikos investuotojų grupės, iki pranešto 6 milijardų dolerių vertės pernai antrinėje rinkoje, kurioje paprastai dalyvauja daug daugiau dalyvių. Visai neseniai, kaip pranešama, jis vėl pakilo iki 11 milijardų dolerių.
„Kalbant apie kainas, – sakė Greenas, – jei pagalvoji apie tai, raundas, kuris bus baigtas, D serija, tai buvo bendrovės ir bendrovės derybos ir derybos an investuotojas. Naudodamiesi antrine rinka, jūs turite daugiau žmonių, tiesa? Ir tada, kai jūs (galiausiai) einate į viešąsias rinkas, jūs visi turite “nustatyti kainą už tai, ką jie suvokia kaip įmonės vertę.
Greenas gali sau leisti būti šiek tiek mažiau investuotas, taip sakant, į tuos vėlesnius vertinimus. Nors visada malonu būti siejamiems su akį nukreipiančiais skaičiais, įmonės strategija patekti į pirmame aukšte suteikia jam daugiau bangų, nei gali patikti kitos rizikos įmonės. „Mes stengiamės būti anksti“, – sakė Greenas, atkreipdamas dėmesį į įmonės pagrindą nustatyti pagrindinius vartotojų elgesio pokyčius ir susieti juos su kylančiais verslo modeliais.
Tai veikė 2010-ųjų pradžioje, kai DTC prekės ženklai, tokie kaip „Bonobos“ ir „Glossier“, važiavo mobiliąja socialine banga, kad pasiektų sėkmę. Tai vėl veikė su prenumeratos pirmomis pjesėmis, kaip ir kita „Forerunner Company“, ūkininko šuo, kuris parduoda gurmanišką šunų maistą, ir, kaip pranešama, yra pelninga ir mato 1 milijardą dolerių per metus. Ir tai yra tai, dėl ko firma lažinasi dabar, daugiausia dėmesio skirdama išradimo ir kultūros sankryžai, kaip apibūdina Greenas.
Puikios kompanijos, pažymėjo Greenas, reikia laiko vystytis, o ne visi augimo keliai atrodo vienodi. Rizikos kapitalas, kažkada norėdamas išėjimų, mokosi laukti ir, jei reikia, pasidarys kūrybingas.
(Galite klausytis mūsų pokalbio su Greenu iš to paties sėdėjimo čia, per „StrictLyVc Download“ podcast'ą; kiekvieną antradienio rytą skelbiami nauji epizodai.)
